来源：赛柏蓝器械

整理：米克

随着我国医改、分级诊疗、扶持国产设备等国家政策的推动，医疗器械行业发展势头迅猛。赛柏蓝器械选取了十家具有代表性的医械上市公司（排名不分先后），结合其**近发布的年报和相关动态，梳理他们业务上的布局与着重发力点。

声明：本文旨在传递行业信息，内容均来自企业公告，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。

迈瑞医疗

作为国内**大的医疗器械企业，迈瑞医疗2018年实现营收137.53亿元，同比增长23.09%；实现净利润37.19亿元，同比增长43.65%。公司主要产品覆盖三大领域:生命信息与支持、体外诊断以及医学影像。

西南医药曾在研报中指出，迈瑞盈利能力的大幅提升主要是因为在经营管理效率的不断提升，以及高端医疗器械在研发上的大力投入（2018年研发投入占营业总收入的10.33%）。

在迈瑞的三大产品线上，生命信息与支持的业务是对营收贡献**大的，其监护仪国内**，全球第三。

影像板块中核心产品为超声，目前位列国内**，全球第六，其昆仑系列全身机R7和妇产R8已成为国内真正意义上的高端机。且考虑到其高性价比，将对进口产品形成有力替代效果。

体外诊断领域，迈瑞医疗的血球和生化为国产**，战略性品种化学发光已位列国产第三。同时，外部环境也为其营收助力，迈瑞受益于国内高端器械进口替代及基层市场的扩容，使迈瑞医疗全年增速超25%。

鱼跃医疗

2018年鱼跃医疗实现营业总收入41.83亿元，较上年同期增长18.12%；实现归属于上市公司股东的净利润7.27亿元，比上年同期增长22.82%。

报告期内，鱼跃医疗以提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的医疗服务为主要业务。其产品主要集中在呼吸供氧、血压血糖、康复护理、医疗急救、手术器械、中医器械、药用贴膏、高分子卫生敷料及提供医院消毒感染控制解决方案等领域。

就产品品牌看，鱼跃医疗目前拥有鱼跃、华佗、金钟、安尔碘等几大主品牌。

其中，鱼跃主要用于制氧机、电子血压计、呼吸机等家用器械产品；华佗主要用于针灸针等中医器械；金钟主要用于医用手术器械产品；安尔碘系控股子公司上海中优品牌，现已成为国内医疗行业皮肤消毒剂的标注术语之一。

年报中的经营数据显示，医用临床、医用呼吸与供氧、家用医疗依然是鱼跃的三大产品线，营收均超过10亿元。家用医疗器械板块达到15.3亿元，同比去年增长17.05%，并占据总营收的36.66%。

此外，研发费用达1.51亿元，同比增加20.98%。不过，离行业龙头迈瑞医疗的研发占比还有较多差距。

未来，鱼跃医疗计划将加强产品改进和新品开发力度，依托德国、上海、苏州等研发中心，以家用医疗器械和临床医疗产品及核心技术为研究方向，增加产品大类。

乐普医疗

2018年，乐普医疗实现营收63.56亿元，同比增长40.08%，实现净利润为12.19亿元，同比增长35.55%。其业务主要为四大板块：医疗器械、医药、医疗服务和新型医疗业态。

从年报中可以看到，医疗器械板块是营收**大的业务，包含自产器械产品和器械产品代理配送两部分。2018年，该板块实现营业收入29.07亿元，同比增长15.31%；实现净利润7.69亿元，同比增长19.34%，保持了较快的增长态势。

具体来看，在心血管领域，乐普继续加强传统优势产品在国内外市场的销售。其中核心新产品生物可吸收支架NeoVas在2019年2月已正式获得国家食品药品监督管理总局的批准注册。

同时，乐普与全国各地区基层医疗机构的心血管科室合作，提供介入诊疗所需器械耗材、药品及医疗服务。目前公司已与全国28个省的271家市县级医院签约，其中已投入运营的有183家。

但乐普也战略性的退出部分市场流量相对较低的业务，转为经销模式，以加速资金回笼与整体的生态管控。

在研发上，2018年投入了4.72亿元，占营业收入的7.42%，是除了迈瑞医疗外，国内研发投入**多的医疗器械公司。乐普董事长蒲忠杰对此表示，只有重大创新的产品，才有定价权，才能**大限度的免疫政策的变化，才能保障企业的发展，这是历史的必然。

东软集团

1991年成立的东软集团，是中国**家上市的软件企业，也是我国医疗产业信息化服务的率先起步的企业。其2018年报显示，公司实现营业收入71.71亿元，同比增长0.55%，归属于上市公司股东的净利润1.1亿元，同比下降89.60%。

在核心业务中，“企业互联和其他”板块营收**高，为21.32亿元，但从毛利率来看，医疗健康及社会保障业务以39.74%的份额**。

目前，在医疗业务服务数据方面，东软集团已为近500家三级医院、2500余家医疗机构、30000余家基层医疗机构和诊所、19万医疗两定机构提供软件与服务。

但从核心业务的净利情况来看，东软集团在2018年的表现并不理想，近5年都一直波动起伏。针对下滑的原因，东软集团年报称，净利润下滑是由于公司在近年加大业务发展研发投入和市场投入力度所致。

2018年，东软集团的研发支出总额为10.49亿元，同比增长9.31%，占营业收入比例为14.62%。

另外，在服务定位上优化上，东软集团也正从面向技术和产品的提供者，转向以自主IP为核心的面向生态系统和应用场景的经营者，将以“领域平台+产品”的模式，扩大医疗健康领域的市场份额。

新华医疗

新华医疗2018年报中显示，实现营业收入102.84亿元，同比增长3.01%；归属上市公司股东的净利润为0.23亿元，同比降低65.23%。

可以明显的看到，在净利润上，下滑幅度较大。就此新华医疗表示，影响其净利润变化的主要原因是：

1、报告期内，新华医疗出售了方承医疗58%股权，增加了其投资收益；

2、报告期内，长光华医与新华医疗所有经销协议终止以及战略投资协议终止的损失等和解款合计人民币6000万元；

3、下游制药企业新建项目、技术改造项目建设周期延长，影响到新华医疗新项目和技术改造等项目的实施，同时，成本费用增加；

4、新华医疗并购成都英德、上海远跃等计提商誉减值准备额度较大；

5、新华医疗医疗服务板块的部分专科医院已经完成投入，逐步进入试运营阶段，业务量的增长尚需一定时间，目前利润贡献为负。

同时，年报指出，目前公司业务分为医疗器械、制药装备、医疗服务和医疗商贸四大板块。其中公司医疗器械板块业务发展平稳制，年营收为22.53亿元，同比增长9.34%。

新华医疗从**初简单的手术器械，到提供系统的整体解决方案，形成九条产品线，涵盖感染控制、放疗及影像、手术器械及骨科、手术室工程及设备、口腔设备及耗材、体外诊断试剂及仪器、生物材料及耗材、透析设备及耗材、医用环保及其他领域。

其中，感染控制设备的品种和产量为国内**。

迪安诊断

迪安诊断2018年实现营业总收入69.7亿，同比增长39.2%，增幅连续10年保持在29%以上的高速增长；净利润3.9亿，同比增长11.2%。

业务内容主要为六大板块：诊断产品、诊断服务、健康体检、冷链物流、司法鉴定、融资租赁。2018年诊断产品是营收**高板块，约为44亿元，同比增长49.22%。司法鉴定板块增长**快，6231.39万元，同比增长128.68%。

目前，公司主要面向各类综合医院与专科医院、社区卫生服务中心(站)、乡(镇)卫生院、体检中心、疾病预防控制中心等各级医疗卫生机构进行布局，为他们提供医学诊断服务外包为核心