来源：体外诊断观察整理

逾期一个多月后，塞力医疗终于收到了部分逾期的股权转让款。

塞力医疗7月28日公告称，经过前期催收，容大致远贰号（福建）创业投资合伙企业（下称“容大贰号”）近期向公司支付了420万元已逾期的款项。去年9月，该公司以3100万元的价格，将一家子公司51%的股权转让给了容大贰号。按照约定，逾期的这笔转让款，本应在今年5月底支付。

按照塞力医疗披露。该公司此前已经收到1750万元的股权转让款，加上此次收回的420万元，容大贰号尚待支付的转让款为930万元。

就在不久前，塞力医疗放弃了可转债的提前赎回。

今年以来，该公司股价持续上涨，从**低时的7.22元，上涨到7月29日盘中**高的33.53元，累计涨幅接近370%。而在7月1日至21日间，该股的收盘价，已满足连续30个交易日中，至少15日收盘价不低于转股价130%的提前赎回条款。

但该公司决定，不行使提前赎回权，且未来3个月内也不行权。塞力医疗的资金，处于非常紧张的状态。财报显示，截至今年3月底，该公司货币资金余额仅有1.67亿元，同期的短期借款却达3.1亿元。就在6月份，该公司还将不超过3.25亿元的闲置募投资金，用于补充流动资金。

鉴于该公司的经营、财务等状况，6月28日，中证鹏元已将“塞力转债”的主体评级，从BBB-降至BB+，债项评级则维持BB+。调整后，“塞力转债”不可作为债券质押式回购交易的质押券。

今年上半年，塞力医疗的业绩出现断崖式下滑。该公司披露，预计上半年净利润亏损5500万元至6600万元（和去年同期亏损477万元相比，直接暴增了超过10倍），为上市以来**差中期业绩。

该公司的净利润，已经连续多年亏损。财报显示，2021年至2024年，该公司净利润分别亏损0.49亿元、1.54亿元、1.59亿元、2.09亿元，累计亏损金额达到5.7亿元左右。为了缓解困境，该公司多次出售子公司。

除了阿克苏咏林，该公司还在去年10月以7200万元的价格，转让了武汉汇信科技发展有限责任公司（下称“武汉汇信”）80%的股权。

两个月后，又作价2480万元，转让了内蒙古塞力斯医疗科技有限公司（下称“内蒙古塞力斯”）51%的股权。

其中，转让阿克苏咏林、武汉汇信都是亏本脱手，转让价较收购价格亏损了6464万元。转让的这3家子公司，营收、净利相对较好。半年报显示，2024年上半年，阿克苏咏林、武汉汇信、内蒙古塞力斯的营收分别为1913万元、4450万元、1.89亿元，净利润为1197万元、309万元、747万元。

然而，转让3家盈利子公司，不仅没有改善现金流，反而加剧了塞力医疗业绩失血。由于上述公司股权转让后不再并表，导致塞力医疗今年一季度营收大幅下降。该公司在一季报中称，受转让三家子公司股权影响，公司当期营业收入同比减少了1.27亿元、毛利下降约1600万元。

塞力医疗现金流吃紧，与主营业务连年亏损有关。该公司的主要利润来源，是集约化体外诊断（IVD）业务，但该业务今年营收大幅下滑，集约化医用耗材供应链管理（SPD）业务营收虽保持增长，但因利润微薄，难以填补IVD业务收缩缺口。

根据披露，2022年至2024年，该公司IVD业务营收分别为10.41亿元、7.19亿元、6.05亿元，同比下滑16.43%、30.9%、15.87%，毛利率为23.34%、23.95%、23.66%；SPD业务营收6.89亿元、7.41亿元、8.17亿元，同比增长—0.55%、7.55%、7.41%，毛利率为9.96%、9.9%、10.31%。

塞力医疗长期垫付供应链资金，面临下游医院回款周期延长、上游采购刚性付款压力，使公司现金流持续恶化。

部分医院账期超约定12个月，甚至达到18个月、20个月以上，严重背离合同条款，进一步拉长资金周转周期，加重财务负担。

未来，塞力医疗若无法彻底解决内控失灵、治理缺位、业务模式单一等结构性问题，即便拥有华为这样的合作伙伴，也难以挽回资本市场对其信用的持续流失。